今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等(děng)为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一季度加(jiā)大(dà)了对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理(lǐ)的博时港股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)统计，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务(wù)、油气开采、数(shù)字媒(méi)体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等(děng)领域(yù)。值(zhí)得注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港股创新视(shì)野(yě)一年持(chí)有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在(zài)企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业(yè)恢复(fù)速度加快(kuài)；海外无(wú)风(fēng)险利(lì)率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对(duì)市场冲(chōng)击(jī)可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下(xià)的(de)消费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基(jī)金经理曲径表示(shì)，港股数字经济(jì)的代(dài)表(biǎo)行业为互(hù)联(lián)网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提(tí)升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋(fù)能(néng)各个行业的(de)元(yuán)年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国(g可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁uó)内地经济的(de)环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的(de)环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市(shì)场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年(nián)港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现(xiàn)超跌(diē)时，将会(huì)有较好的(de)买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将处在行(xíng)业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调(diào)整，但(dàn)是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港股市(shì)场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)，这(zhè)是(shì)推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的(de)吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的(de)背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来(lái)经济(j可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁ì)周期(qī)中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的(de)行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预(yù)期(qī)的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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